Comment savoir combien vaut une entreprise avant de la racheter
Imaginez qu’acquérir une petite entreprise, soit un comme le choix d’un vélo d’occasion dans un dépôt-vente. Dans un premier temps vous vérifiez l’état des pneus, des freins et vous vous renseignez sur son historique d’utilisation… Pour une entreprise, c’est la même chose : avant d’acheter (ou « reprendre »), il est indispensable d’évaluer sa valeur. Ce guide vous présente les méthodes principales et vous accompagne dans les calculs.
Pourquoi évaluer une entreprise ?
Lorsque vous envisagez de racheter une entreprise (« reprise »), vous devez :
- Éviter de payer trop cher : sécuriser votre investissement et éliminer les mauvaises surprises.
- Comprendre la santé financière : analyser la rentabilité, les dettes et les dépenses imprévues.
- Identifier les atouts et les risques : clients fidèles, brevets, litiges potentiels, équipements obsolètes.
- Négocier avec précision : disposer de données chiffrées renforce votre pouvoir de négociation.
Les principales méthodes d’évaluation
1. La méthode des flux de trésorerie (DCF)
La méthode DCF (« Discounted Cash Flow ») estime la valeur d’une entreprise à partir de ses flux de trésorerie futurs.
- Rassembler les données : collectez les bilans et comptes de résultat des 3 à 5 dernières années.
- Déterminer un taux d’actualisation (WACC) : ce pourcentage reflète le coût de l’argent (taux d’intérêt) et le niveau de risque.
- Calculer la VAN (« valeur actuelle nette ») :
- Actualisez chaque flux : Fluxt / (1 + WACC)t.
- Ajoutez la valeur terminale : estimation de la valeur à l’issue de la période de prévision.
- Ajuster la valeur :
- Retranchez la dette nette (dettes – trésorerie disponible).
- Intégrez les actifs non opérationnels (immobilier, brevets).
À retenir : un WACC plus élevé se traduit par une valeur actualisée plus faible.
2. La méthode des multiples de marché
Cette approche repose sur la comparaison avec des entreprises similaires.
- Sélectionner les comparables : identifiez 5 à 8 sociétés du même secteur et de taille comparable.
- Choisir les ratios financiers : EV/EBITDA (valeur d’entreprise sur résultat d’exploitation) ou P/E (cours de l’action sur bénéfice par action).
- Appliquer le multiple : multipliez le ratio moyen des comparables par le paramètre financier correspondant de l’entreprise cible.
À retenir : rapide, mais la pertinence dépend de la qualité des comparables.
3. La méthode des transactions comparables
Vous vous appuyez sur des opérations réelles dans votre région (Île-de-France, Auvergne-Rhône‑Alpes, PACA) :
- Collecte de données : consultez les bases spécialisées (Praxiling, Xerfi) ou la presse économique.
- Ajustements : prenez en compte la taille, les synergies potentielles et la prime de contrôle.
À retenir : reflète le marché, mais les informations peuvent être payantes.
4. La méthode de l’actif net réévalué
Vous valorisez les actifs puis déduisez les passifs :
- Évaluer les actifs : immobilier, machines, brevets, stocks.
- Retirer les passifs : dettes bancaires, provisions pour litiges.
À retenir : adaptée aux entreprises à forts actifs physiques, mais ne tient pas compte du potentiel de croissance.
Comparatif des méthodes
| Méthode | Avantages | Limites |
|---|---|---|
| DCF | Approche détaillée et personnalisable | Sensible aux hypothèses et calcul complexe |
| Multiples de marché | Simple et rapide | Dépend de la qualité des comparables |
| Transactions comp. | Fondée sur des transactions réelles | Données parfois confidentielles ou coûteuses |
| Actif net | Basée sur des données comptables concrètes | Ne prend pas en compte la croissance future |
Mise en œuvre dans Excel
Pour mettre en pratique ces méthodes, suivez ces étapes claires dans un fichier Excel :
- Collecte des données
- Rassemblez bilans, comptes de résultat et plan de trésorerie sur plusieurs années.
- Vérifiez l’exhaustivité et la cohérence des informations.
- Création du classeur Excel
- Feuille « Hypothèses » : saisissez les taux de croissance, marges et WACC.
- Feuille « DCF » : paramétrez l’actualisation des flux et calculez la VAN.
- Feuille « Multiples » : appliquez les ratios (EV/EBITDA, P/E) et obtenez la valorisation.
- Feuille « Synthèse » : regroupez les résultats, ajoutez des graphiques comparatifs et un résumé clair.
- Validation du modèle
- Faites relire votre fichier par un expert‑comptable ou un banquier pour confirmer vos calculs.
- Vérifiez la cohérence des formules et l’absence d’erreurs de saisie.
- Analyse de sensibilité
- Testez l’impact d’une variation de ±10 % du WACC et des hypothèses de croissance.
- Comparez les scénarios pour mieux négocier et prévoir différents cas de figure.
Cette organisation garantit un modèle lisible, fiable et facilement partageable avec vos partenaires.
Points clés à retenir
- Ne négligez aucune méthode : DCF, multiples, transactions et actif net offrent des perspectives complémentaires.
- Collectez des données fiables : bilans, comptes de résultat et informations de marché sont la base de toute évaluation.
- Choisissez votre approche : adaptez la méthode à la taille et au secteur de l’entreprise.
- Structurez votre modèle Excel : feuilles Hypothèses, DCF, Multiples et Synthèse pour plus de clarté.
- Validez et testez : faites relire votre fichier par un expert et réalisez des analyses de sensibilité.
- Négociez en connaissance de cause : des chiffres précis renforcent votre pouvoir de négociation et sécurisent votre reprise.
